1. 总览：据奥维，4 月全品类线上零售额同比-6%；线下销额同比-23%，预计同疫情扰动供应链背景下线上化率提升有关。分品类看，4 月整体销售平淡，期待复工复产后消费复苏。

　　2. 白电零售端景气度平淡：①规模：空冰洗4 月线上销额同比增速分别为-2%/-1%/-10%；线下分别为-25%/-13%/-28%；②均价：空冰洗4 月线上均价同比+7%/-4%/+6%，线下均价同比+8%/+20%/+14%；③格局：海尔整体表现较优。

　　3. 厨电：集成灶好于烟、灶：①规模：4 月烟机、灶具、集成灶销额线上-0。

　　3%/+1%/+8%；线下分别-30%/-26%/-15%，集成灶继续保持渗透率提升。

　　②均价：均处上行通道。③格局：集成灶中火星人、亿田线下份额提升显著。

　　4. 小家电：厨小额量承压，扫地机器人景气度下滑。厨小新兴品类表现持续承压；清洁电器景气下滑，4 月线上/线下销额同比-20%/-11%；扫地机器人线下好于线上，线上/线下销额同比-25%/+6%。

　　5. 投资建议：

　　① 超跌修复：推荐极米科技、石头科技、科沃斯、火星人、亿田智能、盾安环境、三花智控、德昌股份；

　　② 盈利回补：推荐小熊电器、新宝股份、光峰科技；③ 疫后政策加码：推荐老板电器、海尔智家、美的集团。

　　6. 风险提示：大宗价格上行、终端需求不及预期、行业竞争加剧、第三方数据失真、第三方数据不能完全反映行业情况。

（文章来源：中泰证券）