随着监管层对于券商持有公募牌照的放开，各大券商纷纷设立券商资管子公司欲求进军公募市场。

　　近期国金证券发布公告称，证监会近日批准国金证券设立国金证券资产管理有限公司(以下简称“国金资管”)从事证券资产管理业务，国金资管也成为第22家券商资管子公司。事实上，目前包括中金公司、中信证券数十家券商正在申请设立资管子公司。

　　目前券商设立资管子公司主要欲求在公募业务上有所斩获。不过受访人士对《中国经营报》记者指出，虽然券商有其独特的资源禀赋，但在如今公募“白热火”的竞争中仍面临管理制度、投研实力等诸多挑战。

　　加快财富管理转型步伐

　　7月12日，国金证券公告称，其设立资产管理子公司获得证监会核准批复，核准设立国金资管从事证券资产管理业务，注册资本为3亿元。

　　在业务范围上，证监会核准国金资管的业务范围为证券资产管理业务，并核准国金资管作为合格境内机构投资者，从事境外证券投资管理业务。同时，证监会核准国金证券变更业务范围，减少证券资产管理业务。

　　通过资管子公司申请公募牌照是目前券商开展公募业务的主流方式。在5月出台的“一参一控一牌”新政策加持下，目前还有10家左右正在排队申请资管子公司的券商，未来券商资管子公司还有望进一步扩容。

　　济安金信基金评价中心研究员张碧璇表示，券商及传统券商资管所服务的客户群体与公募基金有一定差异，如果能够获得公募基金牌照，有助于扩展券商自身的业务范围及品牌影响力。公募基金业务的开展在投研、风控、销售、运营等多方面均有较为严格的规范和要求，券商在这样的框架下完善从研究到投资的运作链条，有助于日后各业务的协同发展。

　　“对实力较强的中大型券商来说，获得公募牌照意味着业务可以更加多元化，并进一步提高综合实力以及盈利空间。”天相投顾基金评级中心相关人士认为，券商本身作为研究能力、销售能力较强的机构，获得公募牌照意味着业务线更加健全，公司本身的研究和销售能力都可以为公募基金业务提供更强的支持。

　　上海证券基金评价中心分析师姚慧指出，在代销渠道方面，公募基金可以有效利用券商的渠道销售资源，提升产品营销能力，降低尾随佣金过高对收入的侵蚀。此外，券商客户风险偏好较高，与基金公司股票类、权益类产品的目标客户高度一致。而基金公司丰富的各类产品，也能够帮助券商扩充产品种类，增强资产配置服务能力，加快券商的财富管理转型步伐。同时，两者在研究、托管、融券等业务上也都具有资源互补的效应。

　　“券商由于长期接近权益类市场，因此券商资管在权益类资产的投资研究方面具有优势。券商资管业务未来可能会更加倾向于较多发行权益类产品。而且，券商的市场化机制与传统公募基金行业更为接近，当然也会面临更大的竞争。”天相投顾相关人士表示。

　　券商资管以服务机构和高净值客户为主

　　据记者不完全统计，目前券商资管持有公募牌照的共有10家左右，其中规模最大的为上海东方证券管理有限公司(以下简称“东证资管”)和财通证券资产管理有限公司，两家券商资管公募均超千亿元。但也有部分券商资管公募管理规模不足20亿元。

　　天天基金数据显示，截至上半年末，东证资管管理规模为2390.08亿元，其中权益类基金占比为74%。是业内公募管理规模最大的券商资管，其权益类管理规模在公募中也处于头部位置。

　　在爱方财富总经理庄正看来，东证资管在申请公募牌照之前就有很强的权益投资实力，而投资能力恰恰是一家资产管理公司最核心的竞争力。但东证资管的权益投资能力，其他证券公司可能未必有。根据《资管新规》，此前券商资管要求对产品进行净值化改造，其中大部分券商集合理财产品还是以固定收益产品为主。这也意味着多数券商资管更擅长固收类业务。

　　“打铁还需自身硬，对证券公司来说申请公募牌照容易，但是培养资产管理能力难。”庄正谈到，在新规出台前很多券商已经有了“一参一控”两张牌照，但有的控股基金公司发展得很好，部分公司发展得就很艰难。

　　诚然，券商的公募化转型也绝非易事。券商资管和公募基金业务本身就有不小差别，在向公募化转型的过程中也面临着管理制度、合规、投研等诸多问题。

　　2013年，由于新《基金法》出台，将超过200名投资者的集合资产管理计划定性为公募产品，因此传统的券商资管此类业务便出现收缩。

　　“这导致券商资管与公募基金在产品投资范围、组织形式、服务的投资者群体等方面均出现差异。券商资管一般是以服务机构和高净值客户为主，产品及投资端更多是非标准化的。”张碧璇谈到，公募基金作为面向不特定公众的资产管理机构，所发行产品更多是服务普通的个人投资者，因此标准化程度更高，受到的监管也更加严格。

　　庄正坦言，如果一家证券公司，还是沿用以前的激励制度或者管理模式，再多的牌照也很难做出成绩，关键要形成各自市场化的激励和独特的投资文化。

　　庄正还指出，目前个人也可以申请公募牌照，对真正有投资能力的人或者团队来说，牌照不再是特别高的门槛。对比“个人系”公募，券商在客户把握，产品的理解力上都要专业，现在各家券商在发力财富管理业务，能否在财富管理端，或者在销售上给予更大的支持或许是发展的关键。

（文章来源：中国经营网）