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秀城百科网 2021-09-04 450 10

中泰证券:预计大族激光2021

铂亿门窗

  事件:公司发布2021H1 业绩预告,预计实现归母净利润8.50-9.00 亿元,同比增长36.36%–44.38%,EPS0.81–0.86 元,符合预期。

  扣除口罩机因素,2021Q2 业绩预计大幅增长。2021Q2,公司预计实现归母净利润5.20-5.70 亿元,同比增长0.78%-10.47%。2020 年上半年,公司为应对疫情,新增全系列口罩自动化生产线业务,并对当期业绩产生积极影响,下半年疫情得到控制后,国内口罩产能过剩,公司该业务逐渐退出。因此,扣除口罩机因素,我们预计公司2021Q2 业绩取得大幅增长。

  “激光+X”战略深入推进,各项业务全面向好。目前,公司已基本完成激光标记、激光焊接、激光切割等工业激光应用领域的产品布局,同时围绕“激光+X”的战略,不断拓展新的行业应用和场景,推出有技术优势的行业专用设备和新场景应用设备,各项业务全面向好(以消费电子、PCB 和新能源业务为例):

  ①消费类电子业务:需求向好,订单稳定增长。2021 年上半年,公司消费类电子业务需求持续向好,产品订单较上年度保持稳定增长。随着5G 手机出货量增加(Strategy Analytics 预测,得益于西欧、中国和美国的强劲需求,2021 年5G 智能手机的出货量将达到6.24 亿台,远高于2020 年的2.69 亿台)以及VR/AR 等产业链爆发性增长,消费电子行业客户资本开支明显增加,行业景气度上行。公司层面,不断拓展新的应用场景,逐步推出有技术优势的新场景应用设备,在5G 产业、晶圆识别、IC 芯片等新业务领域均取得显著成果。

  此外,公司是苹果产业链重要公司,考虑到苹果产能向国外转移的步伐加速,2021 年公司消费类电子业务展望乐观。

  ②PCB 业务:景气度持续提升,订单及发货同比大幅增长。2020 年以来,由于全球智能终端产品需求大幅攀升,带动封装基板、高多层板、HDI 板等PCB 细分产品快速增长,行业景气度持续提升,公司PCB 设备业务订单及发货均同比大幅增长。未来随着5G 手机等终端产品的渗透率进一步增加,对任意层HDI、SLP 类载板、精细FPC 及软硬结合板等更细线路、更小孔径、更高装配密度的PCB 用量将持续提升,公司将持续受益。此外,PCB 业务载体大族数控首发上市申请已获得深交所受理,后续进程值得关注。

  ③新能源业务:再获宁德大单,充分受益行业高景气。近期公司发布公告,今年1-5 月份,陆续收到宁德时代锂电设备订单10.03 亿元(含税),这是继去年取得宁德时代约12 亿元订单后再次获得的大单,充分体现了公司新能源业务高景气度和公司竞争实力。我们认为,新能源电池行业已迎来新一轮扩产周期,公司作为新能源设备领军企业,有望充分受益。

  维持“买入”评级。2021Q2,扣除口罩机因素,公司业绩大幅增长,体现出较好的成长性。制造业复苏背景下,激光装备各细分领域景气度共振,公司各项业务全面向好,高成长可期。预计2021-2023 年公司净利润分别为18.42亿元、23.67 亿元、29.07 亿元,对应PE 分别为23、18、15 倍。维持“买入”评级。

  风险提示:控股股东及实际控制人质押股份占比较大风险;研发进度不及预期风险;新业务拓展不及预期风险;PCB 行业下游扩产进度不及预期风险;新能源行业景气度不及预期风险。

(文章来源:中泰证券)

文章来源:中泰证券

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